San Jose có thể giảm nợ lương hưu bằng cách phát hành trái phiếu không?

Khi San Jose chuẩn bị đề xuất ngân sách hàng năm, một yếu tố xuất hiện lớn hơn bất kỳ yếu tố nào khác: Lương hưu.

Tính đến ngày 30 tháng 3.5, San Jose có 73 tỷ đô la nợ chưa hoàn trả — khoản nợ lương hưu dành cho những người về hưu thành phố mà không được bao gồm bởi lợi tức đầu tư được thực hiện bởi hai kế hoạch hưu trí của thành phố. Kế hoạch nghỉ hưu của thành phố cho cảnh sát và lính cứu hỏa đã được tài trợ 30% vào ngày 52 tháng XNUMX, trong khi kế hoạch liên bang của thành phố được tài trợ XNUMX%.

San Jose trả hàng trăm triệu đô la mỗi năm từ quỹ chung của mình để trang trải khoản nợ lương hưu chưa hoàn trả này. Năm tới, thành phố ước tính sẽ trả 304 triệu đô la để trang trải những khoản nợ này — 20% của quỹ chung — và đến năm 2029, khoản thanh toán nợ hàng năm sẽ tăng lên 342 triệu đô la.

Cheryl Parkman, trợ lý của người quản lý thành phố, cho biết: “Chúng tôi có nhiều người về hưu hơn so với các thành viên tích cực. Buổi học thứ sáu về khoản nợ lương hưu của thành phố. “Chúng tôi không nhận được tỷ lệ XNUMX-XNUMX giữa (các) khoản đóng góp lương hưu so với các khoản trợ cấp đang được hưởng.”

Thành phố đang xem xét việc phát hành trái phiếu nghĩa vụ lương hưu, mà thành phố bán cho các nhà đầu tư và sau đó hoàn trả với lãi suất cố định trong một thời hạn nhất định. Các thành phố ở California đã bán hơn 13 tỷ đô la trong các trái phiếu này từ năm 1992 đến năm 2009, theo một báo cáo từ kho bạc Nhà nước.

Các quan chức tài chính chưa quyết định về số lượng trái phiếu thành phố sẽ phát hành và sẽ dựa vào các cố vấn của thành phố để giúp chọn số lượng và thời hạn nếu Hội đồng thành phố chỉ đạo nhân viên soạn thảo chính sách. Các cố vấn từ Urban Futures Inc. đã mô hình hóa một chiến lược tài chính giả định cho thành phố nhằm bán 300 triệu đô la trái phiếu nghĩa vụ lương hưu mỗi năm cho đến năm 2029.

Các thành phố bán những trái phiếu này để có tiền trả nợ hưu trí sớm hơn là muộn hơn, do đó tích lũy ít nợ hơn trong dài hạn. Tiền thu được từ việc bán những trái phiếu này được đưa vào các khoản đầu tư - mặc dù rủi ro hơn - mang lại tỷ suất sinh lợi tiềm năng cao hơn các quỹ hiện tại của thành phố.

Hiệp hội Cán bộ Tài chính Quản trị - một nhóm các quan chức tài chính ở Hoa Kỳ và Canada - khuyên không nên mua trái phiếu nghĩa vụ lương hưu.

Hiệp hội tuyên bố trên trang web của hiệp hội: “Việc không đạt được tỷ lệ hoàn vốn mục tiêu khiến công ty phát hành phải gánh cả các yêu cầu về dịch vụ nợ đối với trái phiếu chịu thuế và các khoản nợ lương hưu chưa hoàn trả. “Các khu vực pháp lý địa phương trên toàn quốc đã phải đối mặt với căng thẳng tài chính gia tăng do sự phụ thuộc của họ vào các POB.”

Việc bán các trái phiếu này không phải là không có rủi ro. Thành phố nghiên cứu trái phiếu lần cuối vào năm 2010 - trong thời kỳ Đại suy thoái, khi mọi người cảnh giác với việc đầu tư do sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Các giám đốc tài chính và hưu trí của thành phố đã khuyến nghị không nên phát hành trái phiếu vào thời điểm đó.

Giờ đây, các nhà lãnh đạo từ bộ phận tài chính của San Jose - những người không có quan điểm về việc liệu thành phố có nên bán những trái phiếu này hay không - nói rằng chúng ít rủi ro hơn trước. Giám đốc Tài chính Julia Cooper cho biết San Jose chỉ đang xem xét việc phát hành trái phiếu có lãi suất cố định, và thành phố có khả năng sẽ không bị xếp hạng tín dụng thấp hơn.

“Các cơ quan tín dụng đã tính đến trách nhiệm chưa hoàn trả của chúng tôi trong việc đánh giá sức mạnh tín dụng của chúng tôi,” Cooper nói.

Các quan chức thành phố cho biết sẽ là lợi thế của thành phố nếu bán trái phiếu trong khi lãi suất thấp. Ngay bây giờ, lãi suất cho trái phiếu nghĩa vụ hưu trí là từ 3% đến 3.5%. Thành phố sẽ trả lại ít tiền hơn cho các nhà đầu tư so với nếu họ bán trái phiếu trong thời kỳ mà lãi suất cao hơn.

Tuy nhiên, cố vấn đầu tư Girard Miller cho rằng thành phố cần phát hành trái phiếu một cách thông minh. Ông nói rằng thành phố không nên đầu tư tất cả số tiền của mình từ việc bán trái phiếu cùng một lúc - thay vào đó, thành phố nên đầu tư theo từng đợt để tránh rủi ro trong trường hợp thị trường chứng khoán suy thoái.

Miller nói: “Vấn đề hôm nay là liệu chúng ta đang ở hiệp thứ hai hay hiệp thứ tám của chu kỳ kinh doanh này. "Khi cổ phiếu đã được giao dịch ở mức cao hơn mức đỉnh trước đó, lợi nhuận kỳ vọng không quá thuận lợi."

Phó Giám đốc Tài chính Nikolai Sklaroff cho biết hôm thứ Sáu rằng trái phiếu nghĩa vụ lương hưu là “công cụ cuối cùng trong hộp công cụ” mà thành phố có trong việc giảm nợ lương hưu một cách đáng kể.

“Sau nhiều năm nỗ lực khác nhau để quản lý (nợ lương hưu) của thành phố và cải thiện nguồn vốn cho các kế hoạch hưu trí… POB là công cụ cuối cùng mà thành phố có thể sử dụng sẽ có tác động có ý nghĩa,” Sklaroff nói.

Để giảm nợ lương hưu trong dài hạn, San Jose phải giải quyết nguyên nhân cơ bản của nó: tăng lương và phúc lợi cho 6,000 nhân viên của thành phố. Các quan chức thành phố cảnh báo rằng chi phí lương hưu tăng cao đang rút cạn nguồn lực từ các dịch vụ khác của thành phố như công viên, thư viện và an toàn công cộng.

Julio Morales, một cố vấn của thành phố cho biết: “Bạn vẫn nên xem xét cách giảm trách nhiệm pháp lý đó… không làm tăng đáng kể (chi phí trả lương).

Hội đồng thành phố sẽ bỏ phiếu về việc có chỉ đạo nhân viên chuẩn bị tài liệu và xây dựng chính sách trái phiếu lương hưu vào ngày 11 tháng XNUMX hay không.

Liên lạc với Sonya Herrera tại [email được bảo vệ] hoặc theo dõi @SMHsoftware trên Twitter.